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Le obbligazioni senza cedola (o obbligazioni zero coupon) sono un particolare tipo di obbligazione che, invece di pagare una cedola periodica (ad esempio a carattere semestrale o annuale), prevede un rendimento calcolato come la differenza tra il prezzo di acquisto del titolo e il prezzo di rimborso dello stesso (solitamente il valore nominale).

L'investimento in obbligazioni senza cedola avviene "sotto la pari", ad un prezzo inferiore a 100. Il rendimento del titolo è determinato dalla differenza tra valore di rimborso e prezzo di emissione dell'obbligazione.

Nella sezione rendimento Bot di Guida Obbligazioni è possibile trovare un esempio di calcolo del rendimento applicato ai Buoni Ordinari del Tesoro, uno dei più comuni Titoli di Stato senza cedola.

Le obbligazioni senza cedola sono altresì conosciute con il nome di Zero-Coupon Bond, o ZCB.